大流行推动的数字化竞赛导致了全球芯片短缺。虽然芯片短缺正在全球引起头痛，但我国的情况是独特的，因为它恰逢我国电动汽车和5G网络的大规模扩散。这些领域需要强大的芯片的健康供应。因此，我国已将发展国内半导体制造能力作为国家优先事项。我们相信这可能为投资者提供机会。

而美国和我国都在向国内半导体产业投入数百亿美元。它们之间仍然有一大片鸿沟。美国已经是英特尔和英伟达等全球主要制造商的所在地。与此同时，我国最近才开始发展其生产目前需求量最大的先进半导体的能力。虽然我国的全球市场份额基本上是从零开始的，但我们相信这个领域我国有上升的绝大潜力，并且有一批健康的公司能够应对这一挑战。

全球集成电路的市场份额

私人投资者已经在抓住这个机会。从2017年到2020年，包括红杉（Sequoia）、Matrix和Walden International在内的美国风险投资公司以及其他美国私人投资者参与了我国半导体行业的58笔投资交易，是前四年交易数量的两倍多。我们认为，我国半导体行业吸引投资者的关键原因有三个：强有力的政府支持，更低的成本和额外的供应链效率提升，以及超越世界其他地区的数字化趋势。

政府大力支持

尽管我国是全球技术供应链和广阔的消费市场的重要节点，但在芯片方面仍远未实现自力更生。IC Insights估计，我国本土只能满足16%的集成电路的市场需求，芯片已经超过原油是我国最大的进口产品。

集成电路市场需求规模 vs 我国本土的芯片产能

与美国政府一样，我国政府认为我国对芯片进口的依赖是严重的国家安全责任。并且我国政府已将半导体行业的发展作为我国的第14个五年计划的国家的优先发展事项，目标是到2025年实现70%芯片产品的进口替代，到2030年完成全部的进口替代。我国政府已经在投入资金来实现其目标。我国于2014年成立了国家半导体基金，最初筹集了350亿美元，2019年又筹集了210亿美元。此外，还设立了15个地方政府半导体基金，已经筹集了总计250亿美元的资金。

另外，我国政府还通过优惠政策为该行业提供支持。2020年8月，我国免除了先进工艺节点的半导体企业10年所得税。

在特斯拉Gigafactory的所在地上海和大深圳湾区建立自由贸易区（FTZs）也预示着该行业的发展。在自贸区内，半导体制造商可以享受跨境金融服务，不受限制地接触全球客户。

效率提升和低成本

许多全球科技公司，如特斯拉和苹果，都选择我国作为其供应链中的关键节点。因此，我国半导体公司靠近全球科技公司的生产中心，可能会使我国芯片公司比其它跨国公司更具优势。此外，国内公司对中国客户和市场动态的深刻理解，使他们在进入中国市场方面比跨国公司更具优势。

此外，与美国相比，税收减免和较低的劳动力成本使我国的半导体制造更加经济。根据波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）的数据，半导体制造工厂的10年拥有成本在中国大陆平均比目前全球领先的半导体韩国和台湾低34%，在运营半导体代工厂时，它们获得的折扣并不像中国大陆那么高。

我国半导体foundry厂商的成本与其它公司之间的对比

5G和高科技汽车将推动对芯片的需求

我国目前正经历着两个关键的数字化趋势：5G网络技术的采用和电动汽车。我国在迅速采用这两项新技术方面正在超过世界其他地区。反过来，这些技术的采用可能导致半导体需求在未来五年内超过世界其他地区。

我国目前在推出5G网络技术方面处于世界领先地位。目前，我国现在拥有超过一百万个5G基站，覆盖了大多数主要大都市地区。此外，从2021年1月至8月，支持5G的智能手机出货量同比增长80%，达到1.68亿部。预计到2025年，中国将拥有超过4.3亿5G用户，而美国的预期5G用户将达到1.78亿。5G的广泛采用推动的数字化趋势将包括智能家居设备，智能城市和智能手机以外的个人设备，所有这些都需要更先进的半导体工艺制程的器件。

汽车数字化也是半导体的关键需求驱动因素。我国是全球最大的电动汽车（EV）市场，到2020年，我国销售了超过140万辆电动汽车，占全球电动汽车销量的40%以上。在自动驾驶汽车技术方面，我国也超过了世界上的其它国家，目前为止机器人驾驶的无人出租车已经在我国五个城市投入使用。

随着汽车技术的进步，新车，包括内燃机（ICE）汽车和电动汽车，将需要更广泛的半导体元件，特别是随着更多自动驾驶功能的引入。预计到2030年，电子产品的成本将达到新车成本的近一半。

每台车中半导体器件和电子器件的贡献在逐年增加

KFVG提供与中国领先的半导体公司的联系

市场分析和基金公司KraneShares CICC China 5G & Semiconductor ETF提供了与我国领先的芯片制造商以及引领中国5G网络发展的公司的联系，我们相信这将是未来几十年芯片需求的重要驱动力。

在过去五年中（截至2021年第三季度），KFVG排名前五位的半导体持股公司的收入平均以35%的复合年增长率（CAGR）增长。此外，几家总部位于我国的半导体公司有望在各自行业内获得更大的全球市场份额。特别是，Will Semiconductors（韦尔）的CMOS图像传感器（CIS）管道是汽车中广泛的相机系统的核心。汇丰银行估计，韦尔半导体的OmniVision可能会超过OnSemi（一家美国独联体公司，而不是KFVG的控股公司），成为2022年市场份额最大的图像传感器供应商。

结论

虽然美国和中国都在投入巨资来提升其国内半导体产业，但与美国相比，我国的半导体产业仍然不发达，这对投资者来说具有更大的潜在上升空间。此外，我们认为，强劲的政府投资、有利的政策环境、低成本以及由于5G发展的数字化趋势和超过世界其他地区的汽车技术，在加上我国国内需求飙升的潜力，使我国的半导体产业成为一项有吸引力的长期投资。