• EUV是必要的，因为需要更短波长的光来印制和剃除，几乎是一个原子一个原子，从硅开始，使晶体管足够小，基本上是5纳米。
• 英伟达将被限制在一些国家和地区禁止销售A100图形处理单元。
• 任何国家都很难完全承担半导体供应链的各个方面，但我们看到，到2022年，为实现这一目标所做的显著努力可能会继续下去。

半导体器件是工业石油

简化半导体供应链

通过简化国家之间相当复杂的一组相互关系，我们可以将半导体领域描绘出一个具有三个不同角的三角形：

• 铸造：这些公司正在制造物理芯片。个人玩家并不多，因为进入这个领域的资本支出非常高。此外，它们并不都具有相同的功能。台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC）以能够可靠地制造世界上最先进的芯片而闻名。三星电子（OTCPK：SSNLF），英特尔（INTC）和格芯（GFS）是其他重要的参与者。
• 知识产权（IP）公司：这些公司制造和销售不同的芯片布局和设计。目前由软银（OTCPK：SFTBY）拥有的公司ARM就是一个在物联网（IoT）中拥有巨大影响力的例子。
• 电子设计自动化 （EDA） 工具：2021年，EDA的价值仅为100亿美元，仅占整个5950亿美元半导体市场的一小部分，但如果芯片制造商要在生产前确定设计是否可行，这一点至关重要。Cadence（CDNS），Synopsys（SNPS）和Mentor Graphics是该领域的三个主要参与者。他们共同控制着全球市场的70%左右。

在三角形的这些点背后，都嵌入了很多作为经验的知识，重要的是要认识到这一点，因为正是这一点使得外部参与者（如中国）复制它特别具有挑战性。

ASML的示例

光刻是用于在硅上蚀刻适当设计以允许晶体管功能操作的术语。简而言之，更多的晶体管间隔得更紧密，意味着芯片更高效、功能更强大。今天的苹果（AAPL）M1芯片包含160亿个晶体管。

能够将160亿个晶体管放在多个城市街区大小的东西上所需的精密工程程度，更不用说可以放在笔记本电脑或智能手机中的东西了，这是世界上最令人印象深刻的人类创造力壮举之一。这个故事的简短版本是，荷兰的一家公司ASML（ASML）在2000年代处于一个巨大的风险 - 追求极紫外光刻（EUV）。

EUV是必要的，因为需要更短波长的光来剃除芯片的多余物，几乎是一个原子一个原子，远离硅，使晶体管足够小，基本上是5纳米。这种光是通过在熔融锡上每秒闪烁50，000次特定类型的激光而产生的。

开发EUV是如此资本密集，以至于只有一家公司做到了：ASML。用于执行此操作的机器的组件填充了四架747飞机，并且来自世界各地的特定公司。大规模操作机器需要难以置信的深度经验。

鉴于这个话题的味道，你可能已经猜到了地缘政治的影响。EUV机器的一些部件确实来自美国。然后是美国和荷兰政府之间的关系。由于这些讨论以及我们目前所处的位置，EUV机器不允许被送到某些国家和地区。

英伟达案

2022年8月，美国又迈出了一步，通过进一步限制非常特殊的半导体出口来限制一些国家的人工智能野心。

• 英伟达（NVDA）将被限制禁止在某些国家和地区在销售A100图形处理单元。
• 英伟达还将被限制向这些市场出售其即将推出的H100系列图形芯片。
• A100的用户包括阿里巴巴（BABA），腾讯（OTCPK：TCEHY）和百度（BIDU） - 一些最大的云计算基础设施的公司。

结论：在芯片领域“单打独斗”能够成功吗？

在这一点上，我们可能会退后一步，想想，有些国家如印度拥有巨大的资源。为什么印度不自己制作芯片？我们不会低估印度绝对可以制造自己的芯片的事实，但这更多的是一个问题，即需要多长时间以及这些芯片可以有多先进。

EUV过程既花费了大量投资，又花了大约20年的时间。ASML能够制造它所做的机器，并支持像台积电这样的公司大规模运营，因为他们从所有错误中吸取了教训。印度当然可以沿着这条路努力，但仅仅花钱并不能带来一个有效的EUV工艺，可以大规模生产最尖端的芯片 - 关键是，在没有高缺陷率的情况下大规模生产。

任何国家都很难完全承担半导体供应链的各个方面，但我们看到，到2022年，为实现这一目标所做的显著努力可能会继续下去。

中国是半导体行业最大的客户

我们都知道，中国使用世界上大部分的半导体，但肯定没有生产足够的内部来满足这种需求。中国购买了3000亿美元以上的半导体，是世界上最大的半导体设备买家。

在设备方面，中国生产半导体器件的设备很少，绝大多数从美国、日本、荷兰、韩国等国家进口。
限制中国的准入对全球市场产生了巨大的影响，两个方向都类似于石油禁运，但芯片领域的影响更糟。

这也类似于从经济冷战走向激烈的热战。
目前还不清楚有多少是真实的，有多少有点像俄罗斯在核武器上的姿态一样的姿态。

正如很多人指出的那样，半导体技术的许可根本不是什么新鲜事。我们回想起20多年前，当中芯国际IPO时，中国在技术上被限制在N-2（落后两个技术节点）。随着时间的推移，这种限制逐渐消失，但由于市场力量和速度，中国仍然落后了大约两代或更多代工艺节点。

强势政府只是在制定规则，今天市场上已经存在的东西和过去存在的东西......这与投资者和分析师暗示的地震相去甚远。然而，最终的公告是导致感知差异的原因。

14NM是一条非常模糊的线 - 它不是一个二进制决定

可用于制造14NM芯片的半导体设备是一个非常广泛的定义。

它可以包括几十年前的设备和技术，或者定义可能非常限于定义线宽的光刻相关设备。
实施可以仅限于实际制造14NM生产线的工艺设备，也可以扩展到包括测量和控制工艺工具的计量和检测设备。

从文件中尚不清楚商务部门将在多大程度上覆盖设备和芯片本身。
在构建超级计算机时，它不仅需要高级CPU和GPU，而且还需要大量的通用胶水将整个系统绑定在一起。

因此，美国商务部有无限的自由度和自由裁量权来实施新规则，我们不知道它们将落在光谱的哪一端。

股市讨厌不确定性，但是现在却有大量的不确定性

也许半导体股严重下跌的主要原因是周五的发布造成的不确定性。

我们根本不知道，也不会在很长一段时间内知道这将如何实施。任何说他们知道对行业的确切影响的人都是在撒谎。我们可以推测潜在影响的范围，但这种影响范围可能从很小甚至没有影响一直到实际上禁止在半导体行业与中国进行任何业务，以及介于两者之间的一切。介于两者之间的某处显然是正确的猜测。

我们只是不知道，在许可证被批准或拒绝之前，公司也不会知道，所以需要几个月的时间来处理实际影响。我们唯一知道的是，这将是消极的，而不是多么消极。

与此同时，虽然我们正处于不确定性的阵痛中，但正如我们已经看到的那样，股票将表现不佳。

投资者唯一能做的假设是否定的。

正如我们之前所说，我们将避免价值陷阱。股票下跌XX%，太便宜了，不能忽视或类似的克制。

我们在转弯时没有可见性，当然在2022年剩下的时间里也没有命运的转折。与2022年相比，2023年看起来肯定是显着下降的一年，但我们还不知道下降的程度。

部分问题仍然是半导体行业已经如此强大了这么长时间，以至于投资者可能需要时间来适应一些不仅仅是一些坏消息的东西....这显然不仅仅是一个昙花一现.....