• 我们建议将5G 组件供应商Skyworks Solutions，Inc.的股票转换为购买，因为我们预计大多数智能手机需求的逆风已被消化。我们预计Skyworks将在2023年的表现超出预期。
• 我们现在对Skyworks Solutions更具建设性，因为我们相信该公司将看到5G和Wi-Fi内容市场持续增长的顺风。
• 我们继续看好Skyworks与其最大客户苹果的关系，并相信Skyworks在可预见的未来仍将是其射频前端的战略供应商。
• 此外，我们相信Skyworks公司也处于有利地位，可以利用联发科技平台在中国电动汽车市场的增长。
• 虽然近期的宏观经济逆风可能会使股价波动，但我们相信Skyworks Solutions在当前水平上提供了一个有吸引力的切入点。

Skyworks等5G组件供应商的股价看涨

我们将无线射频组件玩家Skyworks Solutions， Inc.（纳斯达克股票代码：SWKS）上调至买入评级。我们此前看跌SWKS和Qorvo（QRVO），因为我们预计智能手机市场的需求逆风将给两家公司带来压力。我们对智能手机市场宏观经济逆风和通胀压力的预期正在发挥作用。我们现在对SWKS更具建设性，因为我们认为该股票现在已经消化了智能手机市场的大部分需求逆风。因此，我们将SWKS转向买入，因为我们相信SWKS在2023年的表现更胜于预期和同行。

我们预计该公司将在2023年看到5G和Wi-Fi市场内容增长的需求顺风。SWKS最大的客户苹果公司（AAPL）正在更新其iPhone产品线的5G组件，我们预计SWKS将受益于作为RF前端供应商的5G需求增长。

年初至今，该股下跌了近45%。我们仍然预计，近期的宏观经济逆风可能会使股价波动。然而，尽管面临不利因素，SWKS 的 22 年第四季度收益报告收入为 1.41B 美元，同比增长7.6%。我们相信SWKS在当前水平上提供了一个有吸引力的切入点，并预计该公司将在2023年实现有意义的增长。

5G和Wifi市场的内容增长

快速回顾一下，SWKS设计和制造用于前端模块和射频系统的半导体设备。SWKS的收入来自两个领域：移动和广泛（汽车，工业，物联网（IoT），基础设施以及认知音频和游戏）。下图概述了SWKS在移动和广泛市场中的收入。

Skyworks Solutions， Inc.的组件内容

我们之前对该股票给予持有评级，因为全球智能手机出货量预计将在2022 年下降 6.5%。SWKS高度暴露于智能手机市场，因为它的大部分收入来自其移动部门。我们现在认为，智能手机的疲软在很大程度上已被定价为股票。我们对 2023 年的 SWKS 更具建设性，因为我们预计 5G 和 Wifi 市场内容持续增长将带来需求推动力。下面概述了我们预计 SWKS 在 2023 年的增长动力。

• 5G移动细分市场需求增加导致组件内容的增长

我们预计SWKS将享受其最大客户苹果对5G的需求顺风，占2021年总收入的近56%。我们相信SWKS处于有利地位，可以从AAPL的5G更新周期中受益，因为它在可预见的未来仍然是该公司的射频前端战略供应商。AAPL和SWKS客户三星（SSNLF，SSNNF）正面临越来越大的压力，需要在印度推出升级以支持5G。许多国家仍在扩大其5G宽带基础设施，我们预计这将为SWKS的移动领域创造更多需求。我们相信SWKS的客户群使其比同行群体更有能力从5G和Wifi的需求顺风中受益。

• 中国电动汽车市场的增长。

在板卡细分市场，我们预计SWKS将受益于联发科技（TPE：2454）平台上中国电动汽车（“EV”）市场的增长。联发科技在其 5G 平台上利用 SWKS 射频专业知识。在其他业务中，联发科技在汽车领域的前沿运营，提供汽车解决方案：车载通信系统、车载信息娱乐 （IVI） 系统、视觉高级驾驶辅助系统 （V-ADAS） 和毫米波雷达解决方案。

我们预计SWKS将能够通过其联发科技平台利用中国的电动汽车需求，因为汽车行业正在逐步采用5G连接。与其他国家相比，中国消费者对电动汽车的采用速度很快。我们预计电动汽车市场的需求顺风将反映SWKS广泛细分市场的顺风，占总收入的36%。

下图是中国EV的年销量。

中国的电动汽车需求持续增长

估价

SWKS 相对便宜，市盈率为 8.7 倍 C2023 每股收益 10.22 美元，而同行平均水平为 17.4 倍。在电动汽车/销售指标上，SWKS 的交易价格为 3.0 倍 C2023，而同行平均水平为 4.1 倍。我们预计SWKS将在2023年跑赢同业，并建议投资者以当前水平购买该股票。

下图说明了SWKS相对于其同行群体的估值。

科技股票的最近变化

华尔街的消息

华尔街对SWKS的评级存在分歧。在涵盖该股的30位分析师中，15位给予买入评级，14位给予持有评级，其余为卖出评级。SWKS的交易价格为89美元。中位数和平均目标价分别定为105美元和108美元，潜在上涨空间为18-21%。

下图显示了卖方评级和价格目标。

Skyworks Solutions， Inc.近期的股价变化

如何处理5G组件供应商的股票建议

我们正在将SWKS转向买入，因为我们预计该公司的表现将优于同行群体和预期，因为它独特的客户群和在移动和汽车方面采用5G的需求顺风。我们认为，该股年初至今下跌 45%，为投资 Skyworks Solutions， Inc. 的 2023 年增长创造了一个有吸引力的切入点。